{"id":18092,"date":"2025-09-04T22:37:30","date_gmt":"2025-09-04T22:37:30","guid":{"rendered":"https:\/\/tlcmagazinemexico.com.mx\/?p=18092"},"modified":"2025-09-08T16:35:44","modified_gmt":"2025-09-08T16:35:44","slug":"perspectivas-economicas-hacia-el-cierre-de-2025-2","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/tlcmagazinemexico.com.mx\/index.php\/2025\/09\/04\/perspectivas-economicas-hacia-el-cierre-de-2025-2\/","title":{"rendered":"Banco de M\u00e9xico revis\u00f3 al alza sus expectativas de crecimiento de 2025 y 2026"},"content":{"rendered":"\t\t
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Banco de M\u00e9xico revis\u00f3 al alza sus expectativas de crecimiento de 2025 y 2026<\/h1>\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t<\/div>\n\t\t\t\t
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Panorama actual de la econom\u00eda mexicana
<\/b>Al cierre de agosto, el Banco de M\u00e9xico (Banxico) public\u00f3 su segundo informe trimestral de 2025, el cual incorpora su visi\u00f3n respecto a la evoluci\u00f3n de los principales indicadores macroecon\u00f3micos (PIB, inflaci\u00f3n, pol\u00edtica monetaria y creaci\u00f3n de empleo), as\u00ed como sus pron\u00f3sticos para el cierre de 2025 y 2026.<\/p>


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Con relaci\u00f3n al ritmo de crecimiento del PIB, en el 2T-25 se observ\u00f3 un mayor dinamismo de las actividades econ\u00f3micas con relaci\u00f3n a lo previsto, principalmente en las actividades terciarias y secundarias. Por su parte, durante el 1S-25, la producci\u00f3n industrial se mantuvo con se\u00f1ales mixtas, la miner\u00eda, generaci\u00f3n de servicios y la construcci\u00f3n se contrajeron, mientas que las industrias manufactureras crecieron un marginal 0.1% anual. Por otro lado, la inversi\u00f3n fija continu\u00f3 con debilidad, en particular, la construcci\u00f3n no residencial y el gasto en maquinaria y equipo (nacional e importado). A su vez, el consumo privado present\u00f3 un menor ritmo de crecimiento, pero se mantiene como un pilar clave para la econom\u00eda.<\/p>


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En cuanto al mercado laboral, la tasa de desempleo se mantuvo en 2.6% (jul-25); sin embargo, se observ\u00f3 un repunte en la tasa de informalidad y un bajo ritmo de crecimiento del empleo. Bajo este contexto, el intervalo de los puestos afiliados al IMSS para 2025 se revis\u00f3 a la baja, situ\u00e1ndose entre 40 y 200 plazas (frente al intervalo de 110 y 290 del informe previo), explicado en mayor medida por la aton\u00eda del empleo en los sectores relacionados a las manufacturas y la construcci\u00f3n.<\/p>


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Considerando la coyuntura actual de la econom\u00eda mexicana, el complejo entorno comercial y la incertidumbre derivada de las pol\u00edticas arancelarias de EUA, el balance de riesgos para el crecimiento de la actividad econ\u00f3mica conserva un sesgo a la baja.<\/p>


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Esto luego de que, el panorama inflacionario actual en M\u00e9xico ofrece se\u00f1ales mixtas. En el 2T-25, la inflaci\u00f3n general anual en M\u00e9xico promedi\u00f3 4.22% anual, por encima del intervalo de variabilidad de Banxico (+\/- 1 punto porcentual alrededor de la meta de 3.0%). Si bien esta cay\u00f3 en julio a 3.51%, el retroceso estuvo impulsado casi en su totalidad por la inflaci\u00f3n no subyacente (menores choques de oferta en el rubro de agropecuarios) mientras que la subyacente, referente clave de la tendencia de mediano plazo de la inflaci\u00f3n general se mantuvo por encima del 4.0%.<\/p>


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A pesar de lo anterior, la Junta de Gobierno de Banxico ha mantenido los recortes a la tasa de inter\u00e9s de referencia (recientemente en menor magnitud) y ha sugerido que podr\u00eda realizar recortes adicionales, bajo la previsi\u00f3n de que la debilidad de la econom\u00eda generar\u00e1 menores presiones inflacionarias hacia adelante. Esto contrasta con las estimaciones del informe de hoy, pues la instituci\u00f3n ajust\u00f3 al alza su pron\u00f3stico de crecimiento econ\u00f3mico. Adicional a lo anterior, diversos subgobernadores han subrayado que la tasa real ex ante (4.12% en julio) se ubica a\u00fan por encima del intervalo estimado para la tasa neutral (1.8% – 3.6%), lo que permite continuar normalizando la pol\u00edtica monetaria. Considerando lo anterior, estimamos que Banxico recortar\u00e1 su tasa de referencia en 25 pb en su reuni\u00f3n de septiembre, para situarla en 7.50%. Para el cierre de 2025, prevemos que la tasa se ubicar\u00e1 en 7.00% y el PIB registrar\u00e1 un crecimiento anual de 0.36% a\/a.<\/p>


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Din\u00e1mica inflacionaria durante el periodo
<\/b>En t\u00e9rminos anuales, la inflaci\u00f3n general promedio en el 2T-25 aument\u00f3 a 4.22% desde 3.72% en el trimestre anterior, situ\u00e1ndose por encima del intervalo de variabilidad de +\/- 1 punto porcentual alrededor de la meta de 3% de Banxico. Este incremento fue impulsado tanto por la inflaci\u00f3n subyacente, que se aceler\u00f3 a 4.08% anual desde 3.65% en el 1T-25, as\u00ed como por la no subyacente, que aument\u00f3 a 4.47% anual desde 3.86% previo. Dentro del primer componente, la inflaci\u00f3n de mercanc\u00edas mostr\u00f3 un repunte significativo (3.66% vs 2.82% previo), aunque se mantuvo por debajo de su promedio prepandemia, mientras que la de servicios no exhibi\u00f3 cambios (4.56% vs 4.56%).<\/p>


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Por su parte, el avance de la inflaci\u00f3n no subyacente respondi\u00f3 principalmente al alza en los precios de los agropecuarios (5.31% vs 3.06% previo), que contrarrest\u00f3 el impulso bajista de la inflaci\u00f3n de energ\u00e9ticos y tarifas autorizadas por el gobierno (3.49% desde 3.94%). Hacia adelante, la inflaci\u00f3n en M\u00e9xico enfrenta diversos riesgos al alza, tales como: 1) la aceleraci\u00f3n de la inflaci\u00f3n de mercanc\u00edas; 2) la rigidez en los precios de los servicios; y, 3) la crisis del gusano barrenador.<\/p>


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Revisi\u00f3n al alza en las expectativas de crecimiento del PIB para 2025 y 2026
<\/b>En el 2T-25 y con cifras desestacionalizadas, el PIB de la econom\u00eda mexicana creci\u00f3 0.6% a tasa trimestral (t\/t), desde el aumento de 0.3% del 1T-25. En su comparaci\u00f3n anual, el PIB se expandi\u00f3 1.2% respecto al mismo lapso de 2024. Los principales sectores econ\u00f3micos retomaron un modesto dinamismo, tras presentar tres trimestres consecutivos de notoria desaceleraci\u00f3n. El mayor impulso provino de las actividades terciarias y secundarias con un crecimiento trimestral de 0.8% y 0.7% respectivamente, pero a\u00fan dentro de un contexto de bajo dinamismo. En contraste, las actividades primarias se contrajeron 2.4% t\/t, tras el fuerte repunte del trimestre previo.<\/p>


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Con esta evoluci\u00f3n, la econom\u00eda mexicana registr\u00f3 una modesta aceleraci\u00f3n en el primer semestre del a\u00f1o, con una expansi\u00f3n del 0.9% anual. Si bien, se observa una mejor\u00eda respecto a los trimestres previos, la econom\u00eda contin\u00faa enfrentando relevantes riesgos y ligera fragilidad. Bajo este contexto, el Banco de M\u00e9xico revis\u00f3 al alza sus expectativas de crecimiento de 2025 y 2026. Para 2025, se prev\u00e9 un crecimiento del PIB de 0.6% anual, frente a 0.1% del informe anterior, estableciendo un intervalo entre 0.1% y 1.1%. Para 2026, se estima una expansi\u00f3n de 1.1% (vs 0.9% previo) con un intervalo del 0.3% y 1.9%.<\/p>


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Bajo esta coyuntura, en agosto y con cifras desestacionalizadas, el Indicador Global de Opini\u00f3n Empresarial de Confianza, que es el promedio ponderado de los indicadores de los 4 sectores que lo integran, se situ\u00f3 en un nivel de 49.3 puntos (pts) y represent\u00f3 un alza de 0.4 puntos mensuales (m\/m). Sin embargo, en su comparaci\u00f3n anual, el indicador disminuy\u00f3 3.4 pts respecto a agosto de 2024, hilando 16 meses a la baja.<\/p>


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El indicador manufacturero se ubic\u00f3 en 49.4 pts, sin cambios respecto al mes previo, pero acumul\u00f3 6 meses por debajo del umbral de 50 pts. El principal empuje fue en el componente que eval\u00faa la situaci\u00f3n econ\u00f3mica presente del pa\u00eds. Sin embargo, se observaron descensos en los componentes de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica futura de la empresa y de la inversi\u00f3n. Por su parte, el Indicador Agregado de Tendencia (IAT) fue de 50.1 pts (+1.7 pts m\/m) derivado de un mayor optimismo en los pron\u00f3sticos de la demanda nacional de productos y de las exportaciones.<\/p>


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La construcci\u00f3n se ubic\u00f3 en 46.2 pts (-0.9 pts m\/m), este desempe\u00f1o fue explicado por las disminuciones en las evaluaciones de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica presente del pa\u00eds y de la empresa, as\u00ed como del momento adecuado de inversi\u00f3n. A su vez, el IAT de la construcci\u00f3n cay\u00f3 1.7 pts m\/m, hasta situarse en los 42.4 pts. A su interior se registraron menores expectativas en el valor total de contratos y subcontratos, del personal ocupado y del valor de las obras ejecutadas como contratista principal.<\/p>


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El indicador de comercio (48.5 pts; +1.4 pts m\/m) registr\u00f3 avances generalizados, en particular, en los componentes de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica presente y futura del pa\u00eds, y de la inversi\u00f3n. Adem\u00e1s, en los IAT (50.3 pts) se observ\u00f3 mayor optimismo en las expectativas de ventas netas e ingresos por consignaci\u00f3n y\/o comisi\u00f3n, pero con una fuerte ca\u00edda en las previsiones de inventarios de mercanc\u00edas.<\/p>


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Los servicios privados no financieros (50.4 pts; +0.3 pts m\/m) continuaron con un modesto desempe\u00f1o, con aumentos en las evaluaciones del momento adecuado de inversi\u00f3n y de la situaci\u00f3n econ\u00f3mica presente y futura del pa\u00eds. Este desempe\u00f1o contrast\u00f3 con los IAT, ante un deterioro en la previsi\u00f3n de ingresos por prestaci\u00f3n de servicios, demanda nacional y personal ocupado.<\/p>


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En agosto, la confianza empresarial se mantuvo en terreno de contracci\u00f3n por sexto mes consecutivo; sin embargo, se registr\u00f3 la segunda ganancia mensual en su comparativa mensual, lo que podr\u00eda representar mayor optimismo entre el consenso de empresarios. Por su parte, la confianza por dominios de actividad se mantuvo con debilidad, principalmente en los rubros de: transportes, correo y almacenamiento (-6.7 pts anual); productos met\u00e1licos, maquinaria y equipo (-7.0 pts) y equipos de transporte (-5.6 pts). Hacia adelante, consideramos que los empresarios se mantendr\u00e1n cautelosos, particularmente por la incertidumbre sobre el comercial mundial.<\/p>


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Al mismo tiempo, en agosto y con cifras desestacionalizadas, el Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) se ubic\u00f3 en 46.7 puntos(pts), lo que signific\u00f3 un aumento de 0.7 pts mensuales (m\/m). No obstante, en su comparaci\u00f3n anual, el indicador retrocedi\u00f3 0.7 pts, acumulando ocho meses consecutivos con disminuciones. En el mes reportado, el mayor empuje correspondi\u00f3 a la categor\u00eda que mide las posibilidades actuales de compra de los hogares, en particular de bienes duraderos como lavadoras, electrodom\u00e9sticos, muebles y otros, con un avance de 1.1 pts m\/m (33.3 pts). A su vez, los rubros que eval\u00faan la situaci\u00f3n econ\u00f3mica del pa\u00eds, tanto actual como a 12 meses, mostraron un modesto aumento de 0.6 y 1.0 pts m\/m, para alcanzar 41.5 y 48.7 pts, respectivamente. Finalmente, la percepci\u00f3n econ\u00f3mica de los hogares tuvo un desempe\u00f1o mixto, la valoraci\u00f3n actual permaneci\u00f3 sin cambios frente al mes previo, mientras que la expectativa a 12 meses se fortaleci\u00f3 levemente.<\/p>


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Por Janneth Quiroz Zamora, Directora de An\u00e1lisis Econ\u00f3mico, Cambiario y Burs\u00e1til<\/p>\n

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